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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时候： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“2020上六个月生产保险服务受批售链的方面拖累，但想必仍可受惠于木浆价格向外，再创新高上六个月营收扩大仅2%，而首季则呈负扩大。”当列指出，上六个月洗脸巾保险服务经营管理销售量利润率率将见顶，达15.1%，并推动获得营收相比以往升27%。下六个月当列想必销售量价格百分比将为14%，相比以往走弱1.4个十分之一，并极为有利获得营收扩大快速至33.5%，而营收扩大则达到14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安香港展览在抽卫生纸产品部门上体现“精彩”，从去年6月公布的业绩考核预告中就可知道：受抽卫生纸产品部门产品和其他产品部门利益驱动，17年恒安香港展览业绩考核达224.96亿，环比环比生长率生长9.6%；运营利益达56.8亿，环比环比生长率生长4.6%；纯利益39.07亿，环比环比生长率生长2.8%。副董事长会发出初期派息每一股1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至2018年底，恒安集团简介造纸工业总扩产达142亿立方米。湿使用面巾纸行业抛开坚持热销颇受使用者喜欢的超小形内包装湿使用面巾纸外，也推行湿厕纸及宝宝湿巾纸纸、空气消毒湿巾纸纸，进第一步户外拓展中国湿使用面巾纸股票市場占有率，接着保持着和牢固在中国湿使用面巾纸股票市場的老板价值。  
内容來源：杭州日报全电视媒体、网络上